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Le processus de fixation des prix de l'or et de l'argent se réalise via la pratique séculaire du gré a gré et est exposé la manipulation des prix.

Le "fix"  du prix de l'or à Londres remonte à 1919 , impliquant l'origine NM Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid , Samuel Montagu & Co , Pixley & Abell et Sharps & Wilkins . la fixation des prix en argent a commencé en 1897.

Actuellement, le fixing de l'or se fait deux fois par jour par téléconférence entre cinq banques : la ScotiaMocatta ( BNS.TO ) , Barclays Bank Plc BARCR.UL , Deutsche Bank AG DBKGI.UL , HSBC Bank USA ( HBA_pf.N ) , NA et Société Générale ( SOGN.PA ) . 
Les prix de londres sont utilisées pour déterminer les prix de l'or physique au niveau mondial.

Au début de chaque fixing du prix de l'or, le président (lui même un menbre) annonce un prix d'ouverture pour les quatre autres membres. Les membres du fixing recoivent les offres d'achat et de vente d'or de leurs clients. Le prix de l'or est ajustée jusqu'à ce que la demande rencontre l'offre. Ce point d’équilibre est le "fixing" Par ailleurs, bien que cela ne soit pas le but, ces fixations sont utilisées pour déterminer les prix mondiaux au comptant pour les deux métaux précieux.

Au cours du processus de fixation, les membres peuvent annuler, augmenter ou diminuer leur offres.

Le processus du fixation de l'or a déjà fait l'objet de débats ,mais la plupart des investisseurs estiment que le processus est transparent et a résisté à l' épreuve du temps.
 

Comparaison des deux marchés de l'or: le marché de Londres et le COMEX


La taille du marché de l'or de Londres est difficile de calculer car seul la LBMA  a accès aux statistiques.

Dans tous les cas, Londres et New York domine le marché de l'or et sont les deux principaux acteur de la détermination des prix.

Eb réalité, il est presque impossible de connaitre la taille réelle du marché au comptant de l'or à Londres ce qui permettrait de savoir qui des deux places « mène la danse » et, par conséquent , le prix de l'or .

Dans nos deux dernières pièces majeures de la recherche , nous avons examiné les éléments actifs du marché de l'or et où le cœur de ce mensonge. Nous essayons d'aider les investisseurs à comprendre où les prix d'or sont vraiment réglés.

Le marché de l'or à Londres , un marché plus âgé et sans doute plus grand que COMEX .


Le marché de l'or de Londres représente plus de 90 % de l'activité globale over-the -counter (OTC ) . En 2011 , elle représentait 86% de l'activité totale sur le marché mondial de l'or , 90 % étaient des opérations au comptant .

En comparaison, le COMEX à New York représentait un peu moins de 10% du volume total en 2011. Mais, contrairement au COMEX , le marché de l'or de Londres est totalement inaccessible aux particuliers et au commerce de détail , le montant minimum de l'or échangé (par transaction unique ) est de mille onces

Mais le marché de Londres est extrêmement opaque et il est légitime de se demander si la nature non alloué du marché de gré à gré est durable. Il a été estimé que jusqu'à 95 % de l'activité OTC au sein du London Gold Market n'est pas attribué, donc ne fait pas l'objet d'une transaction réelle d'or.

Contrairement COMEX ,  les seules statistiques du LBMA sont les corrections quotidiennes des prix et les statistiques mensuelles de compensation. 

Les statistiques de compensation


Celles ci indiquent le montant moyen mensuel de l'or transféré entre les six membres du système de compensation LBMA.
Elles fournissent trois informations:

• Volume: la quantité de métal transférée en moyenne chaque jour mesuré en millions d'onces troy . ['Les "Onces transférés » est le montant moyen de l'or qui change de propriétaire chaque jour. ]
• Valeur: la valeur mesurée en USD, calculé en multipliant le volume par la moyenne mensuel du fixing de l'or.
• Nombre de transferts : le nombre moyen d’opération enregistrée chaque jour.

Sont exclus de ces statistiques les mouvements physiques organisées par les membres compensateurs dans des endroits autres que Londres.

Calculer les volumes d'or échangés à Londres. Mission impossible.


Alors que les statistiques de compensation donnent une idée du volume de l'or  négocié a Londres , ils montrent sans doute qu'une fraction du volume réel .

Il est largement reconnu que les statistiques de compensation ne montrent pas la quantité réelle d'or négocié sur le marché de l'or de Londres. Si un participant achète et vend 10.000 onces d'or avec la même contrepartie avec la même date, 20.000 onces d'or ont échangé , il n'y aura pas de mouvement de métal et pas impact sur les statistiques de compensation.

Les volumes de compensation doivent être multipliés par 5 pour obtenir une estimation plus précise du chiffre d'affaires quotidien sur le marché de Londres, surtout en périodes de forte volatilité.

Si nous prenons un multiple de 5 pour tenter d'évaluer le volume quotidien moyen de l'or passant par le marché de Londres, la domination du marché de l'or de Londres est significative par rapport au COMEX .

Y a-t-il assez d'or à Londres afin de répondre à la demande physique ?

 La même question se pose sur le  COMEX mais comme l'état des stocks sont communiqués nous avons antérieurement conclu qu' il y avait peu de raisons de s'inquiéter.
réserves d'or au Comex

Malheureusement, une fois de plus  la nature opaque des données sur le marché de l'or de Londres, tel que la quantité d'or sur les comptes non attribués, combien d'or est détenu par les membres, etc n'est pas disponible au public. Par conséquent, nous ne sommes pas en mesure de connaitre le stock d'or réel à Londres.

Toutefois,  en utilisant les chiffres de la production mondiale  d'or par jour et le nombre des barres de bonne livraison "London"

En 2012, la production totale d' or du monde était de 7,4 tonnes par jour soit 237,915.5 onces troy . En supposant que les transferts d'or réelles au sein de la London Gold Market sont 5 fois ceux rapportés ( voir ci-dessus ), la quantité de l'or transféré à Londres est ( en moyenne ) 426 fois la production mondiale d'or.

Compte tenu de la taille du marché de Londres on peut supposer qu'il a une plus grande influence sur la détermination des prix d'or, plus grande que celle du COMEX  Toutefois en avril 2013, lors de la chute brutale des prix de l'or sur le COMEX ce n'est clairement pas le cas .

Il y a consensus général suivant lequel que le COMEX  donne une tendance sur le prix, laquelles est "affiné" à Londre . Ceci grâce au caractère plus transparent de l'information disponible sur la Bourse De new York. À l'heure actuelle COMEX tente clairement de prendre le contrôle du prix. Le nombre de transactions compensées a grimpé de 60% en avril, mais l'importance de Londres ne vas pas changer de sitôt. Pour l'instant, le prix réel de l'or reste une énigme pour les investisseurs.

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